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　　开头：诺安宽贷狮

　　2025年1月第1周，5个来过去商场快速编削，日均成交额13347亿元。各主要指数均有不同经由回调。上证指数、沪深300和万得全A辞别下调5.55%、5.17%和7.00%。创业板指、中证500、中证1000和科创50指数辞别下落8.57%、7.99%、8.85%和1.60%。中信一级行业分类中，受始终国债利率下行和商场风险变化影响，本周盈利相对清楚的板块进展较好，煤炭、石油石化、银行和家电池块进展出较强韧性，辞别下落1.56%、2.37%、2.75%和3.21%。有色金融板块在黄金股的带动下，相同进展出较强韧性，下落2.95%，或反应商场避险情感上涨。本周商场估值和风险偏好快速下降，TMT相关板块进展较弱，电子、传媒、通讯和策画机板块辞别下落9.54%、9.66%、9.78%和12.70；非银行金融板块下行9.89%。

　　12月制造业PMI较11月的50.3%小幅回落至50.1%、低于商场一致预期的50.3%，而非制造业商务行为指数大幅回升至52.2%，高于一致预期的50.2%。概括来看，12月为传统出产淡季，制造业PMI呈现季节性回落；而非制造业商务行为指数泄露回升，部分体现财政延长的旯旮提振。具体看，12月制造业PMI中新订单指数环比执续回升，或涌现内需仍然不竭9月以来的改善趋势；同期，12月新出口订单指数亦有所上行，可能意味着关税预期下“抢出口”效应有所走强；价钱标的仍在回落，购进和出厂价钱指数环比回落1.6%和1%至48.2%和46.7%，或涌现12月PPI价钱仍旯旮承压。非制造业商务行为指数大幅回升2.2个百分点，其中建筑业商务行为指数进一步上行，反应基建与建筑行为延长速率加速。

　　往前看，若能完周全年预算标的，本年4季度一般巨匠预算开销同比增速将从前3季度的2%跳升至9.2%，有望顺利完周全年5%的增长标的。同期，2024年中央经济就业会议传递更为积极的宏不雅策略取向，其中说起增发超始终异常国债，当令降准降息，施行提振破钞专项行径等方式，有望对总需求酿成提振。跟着天气趋冷、工业出产及建筑行为过问淡季，后续内需成立的执续性可能仍然主要取决于财政策略能否执续发力，及地产周期能否企稳。

　　要点关怀：1）AI、科技；2）国产替代及顺周期板块。

　　后续追踪：1）地产、财政、破钞数据、价钱指数数据；2）国外经济数据；3）中好意思科技摩擦变化。

　　风险领导：以上商场数据开头wind。本材料为诺安基金不雅点，不手脚投资提议。在职何情况下，本论说中的信息或所抒发的倡导并不组成对任何东谈主的投资提议。商场有风险，投资需严慎。投资者投资于本公司贬责的基金时，应淡雅阅读《基金合同》《托管条约》《招募确认书》《风险确认书》、基金产物贵府摘抄等文献及相关公告，确乎填写或更新个东谈主信息并查对自己的风险承受才气，给与与我方风险识别才气和风险承受才气相匹配的基金产物。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金圆寂的情形。基金贬责东谈主愉快以敦朴信用、发奋尽职的原则贬责和哄骗基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金贬责东谈主贬责的其他基金的事迹不代表本基金事迹进展。基金的过往事迹过头净值上下并不预示其将来事迹进展。基金贬责东谈主提醒投资者基金投资的“买者自夸”原则，在作念出投资有筹谋后，基金运营景况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行职责。我国基金运作技艺较短，不行反应股市发展的扫数阶段。

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